股权投资财务尽职调查实务

课程背景

   本课程是针对股权投资人员而设，是站在投资人的视角解读、分析和识别财务信息。本课程结合部分案例，让学员对财务信息的阅读、分析与识别理论有一个比较全面的认识，达到能俯瞰财务报表，能快速抓住重点，并聚焦难点。采用案例教学，让学员在实战中体会财务分析的真谛，揭示会计操作的手法及识别方法。 会更多地采用系统分析方法，将三大报表的相关项目结合起来进行分析，并将业务与财务相互结合验证，从而有效控制风险。

课程大纲

一、财务尽职调查概述和私募股权投资财务分析核心指标解读

1、盈利能力分析：ROIC、ROE、ROA辨析

2、盈利能力分析：如何解读利润表和利润率（毛利率、净利率） 

2、营运能力分析：周转率指标的本质是什么？

4、成长能力分析：如何通过财务指标判断成长性？ 

5、综合分析：杜邦分析解读公司盈利的三驾马车

6、自由现金流：把握企业价值和风险的重要指标

二、财务尽调过程中财务数据分析及核实

1、销售循环：如何核实主营业务收入、判断收入质量 

2、采购循环：如何核实采购真实性、判断供应链竞争优势

3、成本和费用：如何核实成本费用真实性、判断成本费用完整性

4、资产篇：如何核实主要资产、判断资产质量

5、负债：如何防止隐藏负债？ 

6、股东权益（净资产）：如何核实股东投入？

7、财务尽调若干案例解读

三、PE尽调过程中如何发现财务造假

1）财务报表粉饰动机及原理

2）财务报表粉饰方法

  案例：典型报表粉饰手法举例及讲解

3）财务报表粉饰识别方法

利用财务报表之间的内在逻辑关系识别粉饰

利用财务报表的外在表现识别粉饰

 利用非财务数据与财务数据之间印证来识别粉饰

4）识别财务造假超强预警系统：财务造假识别之“五十五条”要点

讲解主要财务调查手段，以及如何快速的抓住可能的造假点，抓住调查重点和调查关键点，以及如何抓住流程中的关键节点或者关键证据链，以验证或排除造假可能。主要包括：

1、常规审计手段。

2、分析性复核手段。

3、分报表科目之可能问题点及调查操作指引。

4、财务与业务印证融合

5、客户之重点调查措施（逐家互联网搜索、工商登记查询、分析、验证客户的购买数量和动机）

6、企业内部访谈验证

7、外部访谈验证

四、私募股权投资常用财务估值方法及实务应用

1. 绝对估值法——现金流折现法

2.相对估值法及其他估值方法

Ø 相对估值法概述

ü 市盈率倍数法

ü 市净率倍数法

ü 市销率倍数法

Ø 企业价值倍数法

ü 企业价值／息税前利润倍数

ü 企业价值／息税折旧摊销前利润倍数

ü 企业价值／某营运指标倍数

Ø 相对估值法的实务应用探讨

ü 可比公司的选择

ü 可比指标的选择

Ø 相对估值法的优点和局限性